发布时间：2025-07-04 17:07:37 阅读： 55次
股指：
周一，A股市場寬幅震蕩，板塊風格出現均值回歸，前期熱門的科技板塊出現回調，房地產業鏈單日表現居前，板塊行情快速輪動。Wind全A日內收跌0.04%，成交額2.12萬億元。大小盤指數明顯分化，中證1000上漲0.23%，但主力合約基差貼水近100點，期貨市場走弱；中證500下跌0.2%，滬深300下跌0.22% ，上證50下跌0.3%。消息麵：（1）馬斯克發布大模型Grok3，部分性能略高於Deepseek和OpenAI，但訓練成本極高。（2）財政部劃轉三家資產管理公司（信達、東方、長城）股權至中央匯金公司，同時中證金融公司大股東也中證金融公司股權劃轉至中央匯金公司。根據2023年3月，深化黨和國家機構改革方案中的要求，要不斷完善金融體製改革，對懂管辦分離，政企分離。本次股權劃轉後，中央匯金公司將匯集多方力量，疏通化解重點領域債務風險的堵點，防範發生金融領域係統性風險。（3）騰訊公司宣布微信正式灰度測試接入DeepSeek，市場認為這將為DeepSeek提供大量基礎數據和基礎算力的支持，對AI發展推動作用明顯。長期來看，影響A股走勢的主要因素仍然是債務周期下各部門去杠杆的進程，核心在於名義經濟增速是否超過名義利率，即資產端投資收益能否超過負債端利息成本。去年前三季度，滬深兩市A股剔除金融板塊後，累計營收同比增速-1.7%（中報-0.6%），仍低於名義利率水平，上市公司盈利能力回升還需要一段時間。
國債：
國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌1.27%，10年期主力合約跌0.36%，5年期主力合約跌0.16%，2年期主力合約跌0.02%。公開市場方麵，央行公告，為保持銀行體係流動性充裕，昨日開展了2925億元逆回購操作，期限為7天，操作利率為1.50%。因有1905億元7天期逆回購到期，當日淨投放1020億元。政策空窗期，資金麵仍是債市的主要影響因素。短期資金難以明顯轉鬆，一是逆回購到期壓力較大，公開市場操作持續淨回籠。二是一月金融數據超預期開門紅，貨幣政策發力必要性較低。短期資金麵難以明顯轉鬆的預期下，債市橫盤整理的格局難以打破。但長期來看，貨幣政策支持性立場不變，資金麵重新回歸常態較為確定，等待降準降息落地帶來的資金麵轉鬆之後的短端修複行情，以及收益率曲線重新陡峭化的跨品種套利機會。
貴金屬：
隔夜倫敦現貨再次衝高，上漲0.49%至2949.81美元/盎司，日內價格再創曆史新高（2955.84美元/盎司）；現貨較下跌0.57%至32.255美元/盎司；金銀比升至91.4附近。美國2月達拉斯聯儲商業活動指數為-8.3，遠低於預期6.4和前值14.1，該指數跌入收縮區間，1月份全國活動指數跌入負值區間，市場對美聯儲未來降息的預期有所上升。昨晚在美衰退預期加劇下，美股再現大幅波動，美元、美債與黃金出現同漲局麵，表明市場擔憂情緒有所加大，出現避險情緒。另外，當前市場熱議倫敦黃金庫存轉移至美國進行套利交割，引發現貨擠倉風險，當前上行角度抬高亦可能是市場關注不到的基本麵因素，但這也意味著多空進入強博弈階段。當前海外不少機構錨定了3000美元/盎司的關口位置，看能否順利突破，從操作層麵去看追漲仍要謹慎，隨著投機多頭擁擠度提升，獲利了結的風險也在累積。美衰退預期下，商品屬性較強的白銀並未惠及，但若金價持續衝高，投資者目光或轉向其他鉑族類金屬，因此白銀仍可能出現補漲。
